トランプ政権の関税政策が金価格（ゴールド）に与える影響：考えられるシナリオと分析

このサイトは、私（@mifsee）が個人的に学びながら企業分析や銘柄分析を進め、その成果をまとめたものです。

あくまで私の個人的な分析記録であり、内容には誤りや実際と異なる情報が含まれているかもしれません。ご覧になる場合は予めご了承ください。

関税対策をとる要因と最新情報

国内産業保護の必要性

トランプ政権は、国内雇用や製造業の保護を狙い、関税を交渉カードとして活用している。米国内では、特に自動車やエネルギー、鉄鋼・アルミ製品において、外国製品との競争が激化している現状を背景に、国内産業の強化が求められている​。

移民や不法薬物対策と政治的主張

関税引き上げは、不法移民やフェンタニルなどの薬物流入の問題に対する政治的メッセージとしても用いられている。これらの問題に対して強硬な姿勢を示すことで、支持基盤を固めようとする狙いがある。相手国も自国の安全保障や国民生活を守るため、対抗措置や交渉を余儀なくされる​。

グローバルサプライチェーンの再編

各国企業は、トランプ政権の一方的な関税措置に伴い、サプライチェーンの見直しや生産拠点の多角化を進める動きを見せている。実際、在米日系企業の調査などでも、対策として現地生産や調達先の再編が進められていることが報告されている​。

報復関税や国際交渉の圧力

相手国は、米国の高率関税に対抗して報復関税を実施するほか、国際的な貿易ルール（WTO等）を盾に交渉の場を設けることがある。こうした動きは、各国政府や企業にとって貿易摩擦の影響を最小限に抑えるための必然的な対策といえる​。

1. 米国が関税を引き上げ、貿易摩擦が激化するシナリオ

背景

 2025年2月1日、トランプ大統領はカナダとメキシコからの輸入品に25％、中国からの輸入品に10％の関税を課すと発表しました。

この措置は、合成麻薬フェンタニルの流入を防ぐための緊急事態宣言に基づくものです。

影響

• インフレ懸念の高まり → 金（ゴールド）価格上昇
  • 輸入品の価格上昇により、米国内の物価が上昇する可能性があります。これにより、インフレヘッジとしての金の需要が増加します。
• 市場のリスク回避姿勢の強化 → 金（ゴールド）価格上昇
  • 貿易摩擦の激化は、企業の業績悪化や経済成長の鈍化を招き、投資家のリスク回避姿勢を強めます。その結果、安全資産である金への投資が増加します。
• ドル高の進行 → 金（ゴールド）価格下落圧力
  • 関税引き上げにより、米国への資金流入が増加し、ドル高が進行する可能性があります。ドル高は、金のドル建て価格を押し下げる要因となります。

総合的な見解

短期的には、インフレ懸念とリスク回避姿勢の強化により、金価格は上昇する可能性が高いです。しかし、ドル高の進行がその上昇を抑制する可能性もあります。

2. 米国が中国に対する関税を強化し、中国が報復関税を課すシナリオ

背景

米中間の貿易摩擦が再燃し、米国が中国からの輸入品に対する関税を引き上げ、中国も報復措置として米国からの輸入品に関税を課す状況を想定します。

影響

• 世界経済の減速懸念 → 金（ゴールド）価格上昇
  • 米中両国の経済活動が停滞し、世界経済全体の成長が鈍化するとの懸念が高まります。これにより、安全資産としての金の需要が増加します。
• 中国国内の金（ゴールド）需要の変動
  • 中国の経済成長が鈍化すると、国内の金需要が減少する可能性があります。一方で、人民元の下落により、資産保全の手段として金の需要が増加する可能性もあります。

総合的な見解

世界経済の減速懸念が金価格を押し上げる一方、中国国内の金需要の動向が価格に影響を与える可能性があります。全体としては、金価格は上昇傾向を示すと考えられ

3. 米国がカナダ・メキシコへの関税を強化するシナリオ

背景

米国がカナダとメキシコからの輸入品に対して関税を引き上げ、北米自由貿易協定（NAFTA）の枠組みに影響を及ぼす状況を想定します。

影響

• 北米経済の不確実性の増大 → 金（ゴールド）価格上昇
  • 北米地域の経済的な結びつきが強いため、関税引き上げは供給チェーンの混乱を招き、経済の不確実性を高めます。これにより、投資家は安全資産である金に資金を移す傾向が強まります。
• カナダ・メキシコの経済成長鈍化
  • 両国の経済は米国への輸出に大きく依存しているため、関税引き上げにより経済成長が鈍化し、通貨価値の下落を招く可能性があります。これが金需要にどのように影響するかは、各国の経済状況によります。

総合的な見解

北米地域の経済不確実性の増大により、金価格は上昇する可能性があります。ただし、カナダとメキシコの経済状況によっては、金需要に対する影響が異なるため、注意が必要です。

4. 米国が関税を緩和・撤廃するシナリオ

背景

米国が主要貿易相手国に対する関税を緩和または撤廃し、貿易環境の改善を図る状況を想定します。

影響

• インフレ圧力の低下 → 金（ゴールド）価格下落
  • 輸入品の価格が下がり、インフレ圧力が緩和されることで、インフレヘッジとしての金の需要が減少します。
• 市場のリスクオンムードの強化 → 金（ゴールド）価格下落
  • 貿易環境の改善により、投資家のリスク選好が高まり、リスク資産への投資が増加します。その結果、安全資産である金から資金が流出する可能性があります。
• ドル安の進行 → 金（ゴールド）価格上昇圧力
  • 関税緩和により、米国の貿易赤字が拡大し、ドル安が進行する可能性があります。ドル安は、金のドル建て価格を押し上げる要因となります。

総合的な見解

関税の緩和・撤廃により、インフレ圧力の低下とリスクオンムードの強化が金価格に下落圧力をかける一方、ドル安の進行が上昇圧力となります。これらの要因が相殺し合うため、金価格の動向は不透明となる可能性があります。

5. 米国が関税政策を柔軟に運用するシナリオ

背景

米国が関税政策を維持しつつ、一部の品目や国に対して関税率を調整するなど、柔軟な運用を行う状況を想定します。

影響

• 市場の不透明感の継続 → 金（ゴールド）価格の方向性不明
  • 関税政策の不透明感が続くことで、企業の投資判断や消費者の購買行動に影響を及ぼし、経済活動の不確実性が高まります。これにより、金価格の方向性が定まりにくくなる可能性があります。
• 特定セクターへの影響
  • 関税の適用が特定の品目やセクターに限定される場合、そのセクターの業績や供給チェーンに影響を及ぼし、関連する市場の動向が金価格に波及する可能性があります。

総合的な見解

関税政策の柔軟な運用により、市場の不透明感が続くため、金価格の動向は不安定になる可能性があります。特定のセクターや品目への影響が金市場に波及することも考えられます。

まとめ

米国の関税政策が金価格に与える影響は、政策の内容や適用範囲、貿易相手国の対応などによって大きく異なります。以下に、各シナリオと金価格への影響をまとめます。

金価格は、これらの要因が複合的に作用するため、今後の関税政策の動向や国際情勢を注視することが重要です。