【ADMA】ADMAバイオロジックスの決算まとめ｜2026年Q2

2025:Q2 2025/08/06 発表（引け後）

• 発表翌営業日-9.65%寄付 -14.51%
• 5営業日-7.23%

ADMA 2025年Q2決算：ASCENIVが牽引し増収増益、収率向上プロセスの本格稼働で成長加速の局面へ

本決算のポイント

ADMAバイオロジクスの2025年第2四半期は、総収益が前年同期比14%増の1.22億ドルとなった。前年同期には1,260万ドルのメディケイド返還金の戻し入れという一過性の押し上げ要因があったため、これを除いた実質ベースでは前年同期比約29%の伸びとなり、主力製品ASCENIVの採用拡大が引き続き成長を支えている。

GAAP純利益は3,420万ドル（前年同期比7%増）、調整後EBITDAは5,080万ドル、調整後純利益は3,600万ドルとなり、いずれも前年の一時要因を除くベースでは59%〜85%という大幅な伸びを記録した。粗利益率も55.1%へと改善し、高収益なIG製品への構成シフトと製造効率化が収益性を押し上げている。

会社は2025年度・2026年度の総収益、調整後EBITDA、調整後純利益ガイダンスをいずれも据え置き、下半期以降の成長加速を見込むとした。FDA承認済みの収率向上プロセスによる商業生産が始まったことで、2026年以降の粗利益率拡大に向けた土台が整いつつある。

抑えておくべきKPI

• 総収益: 1.22億ドル（前年同期比14%増、一時要因除くと約29%増）
• 粗利益率: 55.1%（前年同期53.6%から改善）
• 調整後EBITDA: 5,080万ドル（前年同期比59%増、一時要因調整後）
• 調整後純利益: 3,600万ドル（前年同期比85%増、一時要因調整後）

インサイト

今回の決算で最も注目すべきは、単なる増収ではなく「成長の質」が変わりつつある点だ。前年同期の一時的なメディケイド返還金戻し入れという下駄を除いた実質成長率が売上で29%、EBITDAで59%、純利益で85%という水準に達しており、ASCENIVの需要拡大と製造効率化が業績の実態を押し上げていることが見て取れる。

FDA承認を得た収率向上プロセスが商業生産に入り、初期バッチで想定通り20%超のIG収量増を達成したことも構造的な意味を持つ。これは一時的な追い風ではなく、2026年以降の粗利益率拡大と生産能力の底上げにつながる恒久的な変化として位置づけられている。

一方で、在庫積み増しに伴う1,930万ドルのinventory step-upや、8月に完了した3億ドルの借換え、ボカラトンの新拠点取得（1,250万ドル）など、キャッシュを使う投資が重なっている局面でもある。現金残高は9,030万ドルと期初の1.03億ドルからやや減少しており、成長投資の裏側でキャッシュポジションの推移は注視ポイントとなる。

今後の見どころ

会社は2025年度の総収益5億ドル超、2026年度は6.25億ドル以上というガイダンスを据え置きつつ、2030年より前に年間総収益11億ドル以上という長期目標を掲げている。この長期目標には収率向上プロセスの一部効果や新拠点の効率化、SG-001の商業化貢献がまだ織り込まれていないとされており、上振れ余地がどう顕在化するかが今後の焦点になる。

また、SG-001は2025年中の初期データ読み出しを予定しており、成功すれば年間3〜5億ドル規模の高収益事業に育つ可能性があるとされる。ASCENIVの新規患者獲得ペースと高力価血漿の確保状況、そして下半期にかけての実際の成長加速ぶりが、ガイダンス達成の裏付けとして注視される。

出典

ADMA Biologics Announces Second Quarter 2025 Financial Results and Provides Business Update

2025:Q1 2025/05/07 発表（引け後）

• 発表翌営業日-10.21%寄付 -3.73%
• 5営業日-17.53%

ADMA 2025年Q1決算：収率向上プロセスの承認を追い風に、通期売上ガイダンスを5億ドル超へ増額

ADMAの決算ハイライト

ADMAの2025年第1四半期は、総売上高が前年同期比40%増の1.148億ドルとなり、一時的な自主回収の影響を調整した場合は1.186億ドル、45%増に相当する水準まで伸びた。主力製品ASCENIVの需要拡大が成長を牽引しており、粗利益率も53.2%（調整後54.7%）へと改善している。

利益面ではGAAP純利益が前年同期比51%増の2690万ドル、調整後EBITDAは81%増の4790万ドル、調整後純利益は87%増の3330万ドルと、増収を上回るペースで収益性が拡大した。営業利益も3490万ドルに達し、支払利息の減少も寄与している。

会社はこの勢いを踏まえ、2025年通期の総売上高ガイダンスを5億ドル超へ、2026年は6.25億ドル超へと増額し、2025年調整後純利益は1.75億ドル以上を据え置き、2026年は2.45億ドル以上へ引き上げた。 さらにFDAが収率向上プロセスを承認したことで、同一の血漿量から生産量を20%引き上げられる見通しとなり、今後の売上・利益率拡大の新たな材料が加わった。

抑えておくべきKPI

• 総売上高: 1.148億ドル（前年同期比40%増、調整後1.186億ドルで45%増）
• 粗利益率: 53.2%（前年同期47.8%、調整後54.7%）
• 調整後EBITDA: 4790万ドル（前年同期比81%増）
• 調整後純利益: 3330万ドル（前年同期比87%増）
• 総現金及び売掛金: 約1.71億ドル

インサイト

今回の決算で目を引くのは、増収率（40%）を大きく上回るペースで調整後EBITDA・調整後純利益が伸びている点で、ASCENIVの需要拡大による製品ミックス改善と製造効率化が同時に効いていることがうかがえる。一時的な自主回収に伴う顧客クレジット380万ドルの計上はあったが、これを除いた実質ベースの成長率はむしろ45%と本業の勢いはより強い。

FDAによる収率向上プロセスの承認は、同じ血漿量から生産量を20%引き上げられるという構造的な変化であり、2025年ガイダンスにはまだこの恩恵が保守的に除外されている一方、2026年ガイダンスには織り込まれている点が重要だ。つまり今回の増額は既存事業の伸びだけで達成されたものであり、収率向上の恩恵は今後さらに上乗せされる余地がある。

併せて発表された5億ドル規模の自社株買い枠（時価総額の約8%相当）や、負債再編によるコスト削減（名目1.1%の低下）も、キャッシュ創出力の高まりを裏付ける材料と言える。

今後の見どころ

今後は、FDA承認済みの収率向上プロセスが実際に2025年後半から2026年にかけてどの程度の増産・増収に寄与するかが最大の注目点となる。会社側は2030年以前の年間売上高見通しを11億ドル以上へ引き上げており、この達成ペースが確認材料になる。

また、ASCENIVの新規患者獲得ペースや既存施設への浸透度合い、そしてR&Dパイプラインの中核であるSG-001の前臨床データ（2025年末までに動物実験の概念実証データ取得を見込む）も、中長期の成長ストーリーを裏付けるかどうかの判断材料となる。

出典

ADMA Biologics Announces First Quarter 2025 Financial Results and Provides Business Update

2024:Q4

ADMAバイオロジックスの2024年通期決算サマリー

売上高と収益

• 年間売上高： 4億2,650万ドル（前年比 +65%）
• GAAP純利益： 1億9,770万ドル（前年▲2,820万ドル）
• 調整後純利益（Non-GAAP）： 1億1,920万ドル（前年比 +1,685倍）
• 調整後EBITDA： 1億6,460万ドル（前年比 +309%）
• その他指標： 粗利益率 51.5%（前年 34.4%）

営業費用と利益

• GAAP営業費用： 8,057万ドル（前年6,731万ドル）
• 営業利益（GAAP）： 1億3,898万ドル（前年 2,163万ドル）
• GAAP税引前利益： 1億2,571万ドル
• 当期純利益に含まれる税控除益： 8,428万ドル（繰延税金資産の評価益）

契約と受注（Bookings）

• 主力製品ASCENIV： 医師・保険者・患者による採用が継続増加中
• ASCENIV向け高力価プラズマ供給契約： 長期契約を拡充、250ヶ所の提供施設と契約締結
• 高力価プラズマ： 収集量が過去最高に達し、供給リスクを軽減

キャッシュと財務状況

• 現金および現金同等物： 1億310万ドル（前年5,135万ドル）
• 2024年Q4営業キャッシュフロー： 約4,800万ドル
• 総資産： 4億8,860万ドル（前年3億2,920万ドル）
• 総負債： 1億3,970万ドル（前年1億9,390万ドル）
• 有利子負債： 7,230万ドル（2024年下期に6,000万ドルを返済）

技術・事業ハイライト

• 生産工程の改善： プラズマあたり20%の生産量増加が見込まれる新プロセスをFDAに申請中（2025年中頃の承認見込み）
• 研究開発： 新薬SG-001の動物実験データを2025年に取得予定。肺炎球菌向けで年3～5億ドル規模の収益ポテンシャルを想定
• 知的財産： ASCENIVに関する特許保護は少なくとも2035年まで。独自のプラズマスクリーニングとIG活用技術を保有
• 製造拠点： フロリダ州ボカラトンのFDA承認プラズマ製造・精製施設にて全製品を自社生産

2025年ガイダンス（または翌期ガイダンス）

• 2025年売上見通し： 4億9,000万ドル超（前年比 +15%以上）
• 2026年売上見通し： 6億500万ドル超
• 2025年調整後純利益見通し： 1億7,500万ドル超
• 2026年調整後純利益見通し： 2億3,500万ドル超
• 2025年調整後EBITDA見通し： 2億2,500万ドル超
• 2026年調整後EBITDA見通し： 3億500万ドル超
• 2030年以前に年間売上10億ドル超を達成する見通し

ADMAは2024年において、過去最高の収益・利益水準を達成し完全な黒字化を果たした。ASCENIVの需要は高水準で拡大し、原材料供給や製造工程における体制強化も進む。
2025年以降は収益・利益ともにさらに加速する見通しであり、中期的には10億ドル規模の企業へと成長が期待される。強固な財務基盤と知財資産により、医薬品分野での持続的成長が視野に入る。

2024:Q3

ADMAバイオロジックスの2024年度Q3決算サマリー

売上高と収益

• 売上高: 第3四半期の売上高は1億1,980万ドルで、前年同期比78％増加。主に免疫グロブリン製品「ASCENIV」とBioCenters事業のプラズマ販売が貢献。
• 純利益: 3,590万ドルで、前年同期の256万ドルから大幅増。純利益の増加により、成長が加速していることを示す。
• 調整後EBITDA: 4,540万ドルで、前年同期比256％増加。営業効率が向上し、収益性の強化が図られている。

事業ハイライト

• ASCENIVの成長: 高収益製品「ASCENIV」が総売上の50％以上を占め、さらに供給拡大が計画されている。将来的に収益の大部分を担い、利益率のさらなる向上が期待される。
• 強化された財務体制: 営業キャッシュフローが2,500万ドルに達し、財務基盤が強化。現在のネットレバレッジ比率は0.1倍と低く、健全なバランスシートを維持。

将来ガイダンス

• 2024年度通年売上予測: 売上見通しを4億1,500万ドル以上に上方修正。2025年には4億6,500万ドルを超える見込み。
• 純利益および調整後EBITDAの成長見通し: 2024年の純利益は1億2,000万ドル以上、2025年には1億6,500万ドルを目指す。調整後EBITDAも増加予測で、利益成長が強調されている。

株価上昇の要因

• 収益と利益の成長加速: 売上と調整後EBITDAの急増により、収益性と成長性が投資家に評価された。
• S&P SmallCap 600指数への追加: 第3四半期にADMAがS&P SmallCap 600指数に追加され、認知度と株式の流動性が向上。
• 新技術「ADMAlytics」導入: AIと機械学習を活用した「ADMAlytics」が商業部門で本格稼働し、効率性と生産性が向上。生産工程の改善や商業計画の最適化により、今後の収益向上が期待される。

ADMAバイオロジックスは、免疫不全患者の治療および感染症予防を担う専門バイオ医薬品企業として、持続的な収益性向上と市場シェアの拡大を目指す。

以下、ADMAバイオロジックス（ADMA）の2024年12月期通期決算に基づくサマリーを、指定された形式で整理しました。