フィグマ（FIG）とは？将来性と今後の株価見通し

このサイトは、私（@mifsee）が個人的に学びながら企業分析や銘柄分析を進め、その過程を記録としてまとめているものです。

あくまで個人の調査・整理を目的とした内容であり、誤りや実際と異なる情報が含まれる可能性があります。
また、MifseeではAI技術を活用した運用や、技術習得を目的とした実験的な取り組みも行っています。ご覧いただく際には、その点をご理解のうえご利用ください。

はじめに

フィグマ（FIG）は、ブラウザ上で動作するリアルタイムコラボレーション型のデザインプラットフォームを提供する米国のテクノロジー企業です。

デザイナー、エンジニア、プロダクトマネージャーが同じファイル上で同時に作業できるという「マルチプレイヤー」体験を武器に、UI/UXデザインツール市場における事実上の標準としての地位を確立しています。2025年7月にニューヨーク証券取引所（NYSE）へ上場し、初日の株価は公開価格の3倍以上に急騰するなど、市場からの期待の大きさがうかがえました。

個人的にも、日々の業務でフィグマを使っている身として、このツールの「手放せなさ」は実感を伴って理解できます。一度フィグマ上にデザインシステムやワークフローを構築すると、他のツールに移行するという選択肢がほぼなくなる。この現場レベルでの粘着性の高さが、同社を投資対象として注目した大きな理由のひとつです。

さらに興味深いのは、AIの進化によって多くのSaaS企業が「置き換えられるリスク」を抱える中、フィグマはむしろAIに必要とされる側のポジションを築きつつある点です。コードの自動生成が当たり前になるほど、「何を作るか」を決めるデザインと意思決定のプロセスに価値が集中していきます。その中心で、AIエージェントとの連携基盤まで整備しているフィグマは、SaaS衰退論の中でも独自の成長シナリオを描ける稀有な存在かもしれません。

同社が注目を集めている背景には、Fortune 500企業の95%が利用しているという圧倒的な顧客基盤に加え、AI機能の急速な拡充があります。2025年には「Figma Make」をはじめとするAIプロダクト群を相次いで投入し、単なるデザインツールから「プロダクト開発のOS」へと進化しようとしている点が、投資家の関心を引きつけています。

ここでは、フィグマ（FIG）の事業内容、主力サービス、ビジネスモデル、属する市場の成長性、競合との差別化要素、財務状況、そして将来性と株価見通しまでを深掘りします。

フィグマ（FIG）とは何の会社、どのような事業をしている？

フィグマ（FIG）は、デジタルプロダクトのデザイン・プロトタイピング・開発ワークフローを支える、ブラウザベースのコラボレーションプラットフォームを提供する企業です。

2012年、ブラウン大学でコンピュータサイエンスを学んでいたディラン・フィールドとエヴァン・ウォレスによって共同設立されました。フィールドはピーター・ティール・フェローシップを受けて起業に専念し、2015年にパブリックプレビューを開始、2016年に正式リリースを迎えています。

同社の根幹にあるミッションは、「デザインをすべての人に開かれたものにする」というビジョンです。従来のデザインツールはローカルアプリケーションとしてデスクトップ上で動作し、ファイルの共有やバージョン管理に多くの手間がかかっていました。フィグマはこの課題に対し、ブラウザ上でリアルタイムに共同編集ができるクラウドネイティブな設計を採用することで、デザインワークフローに根本的な変革をもたらしています。

主な顧客層は、プロダクト開発に携わるデザイナー、フロントエンドエンジニア、プロダクトマネージャーで構成されます。個人のフリーランスから大企業のデザインチームまで幅広く対応しており、Google、Microsoft、Netflix、Uberといったグローバル企業が導入しています。2025年3月時点で、Fortune 500企業の95%、Forbes Global 2000の78%がフィグマを利用しているとの実績が報告されています。

なお、2022年にはアドビ（ADBE）が約200億ドルでの買収を試みましたが、英国の規制当局がデザインソフトウェア市場の競争を阻害すると判断し、2023年12月に破談となった経緯があります。この一件は、フィグマの市場支配力の高さを逆説的に証明するものとなりました。

フィグマ（FIG）の企業情報は以下。

• 会社名：Figma, Inc.
• 設立年：2012年
• 本社所在地：カリフォルニア州 サンフランシスコ
• 代表者：Dylan Field（CEO・共同創業者・取締役会長）
• 公式サイト：https://www.figma.com
• 主な事業内容：コラボレーション型デザインプラットフォーム（Figma Design、Dev Mode、FigJam、Figma Make等）の開発・運営

フィグマ（FIG）の主力サービスは？

フィグマ（FIG）の主力サービスは以下の通りです。
同社はデザインツールの枠を超え、プロダクト開発のライフサイクル全体を支えるプラットフォームとして急速に進化しています。

Figma Design：コラボレーション型UIデザインツール

ブラウザ完結のリアルタイム共同編集

フィグマの中核を担うフラッグシップ製品です。インストール不要でブラウザから直接アクセスでき、複数のメンバーが同時にデザインファイルを編集できます。

• リアルタイムの共同編集機能（マルチプレイヤーモード）
• コンポーネント、バリアブル、デザインシステムの一元管理
• 高機能なプロトタイピングとインタラクション設計
• バージョン履歴による変更管理と復元

Dev Mode：デザインから開発へのブリッジ

エンジニア向けのコード参照・ハンドオフ機能

Dev Modeは、デザインファイルを開発者が直接参照し、コードへ変換するための専用モードです。デザインとエンジニアリングの間にある溝を埋める役割を果たしています。

• デザイン仕様のインスペクション（サイズ、カラー、スペーシング等）
• レスポンシブレイアウトのCSSコード自動生成
• VS Code連携によるシームレスな開発ワークフロー
• バージョン比較によるデザイン変更の差分確認

FigJam：オンラインホワイトボード

チーム向けのブレインストーミング・アイデア整理ツール

FigJamは、チームでのミーティングやアイデア出しに特化したオンラインホワイトボードです。AI機能の統合により、アイデアの整理や要約を自動で行う機能も追加されています。

• 付箋、図形、コネクタによるビジュアルコラボレーション
• テンプレートによる迅速なワークショップ立ち上げ
• AI要約・整理機能の搭載

Figma Make：AIパワードのプロンプト to アプリ

自然言語やデザインから動作するプロトタイプを生成

2025年5月のConfig 2025で発表されたFigma Makeは、同社のAI戦略を象徴するプロダクトです。テキストの説明や既存のデザインファイルから、動作するアプリのプロトタイプを自動生成します。

• Anthropic社のClaudeを活用したAI生成エンジン
• 既存のFigmaデザインやデザインライブラリとの連携
• Supabase統合によるリアルデータの活用
• 2025年7月より全ユーザーに一般提供開始

Figma Slides・Figma Buzz・Figma Sites：プラットフォーム拡張

デザインの枠を超えた新プロダクト群

2025年のConfig 2025では、プラットフォームの裾野を広げる複数の新サービスも発表されています。

• Figma Slides：インタラクティブなプレゼンテーションの共同作成・発表
• Figma Buzz：ブランド・マーケティング向けのAIビジュアル制作
• Figma Sites：デザインからそのままWebサイトを構築・公開

フィグマ（FIG）のビジネスモデルは？

フィグマ（FIG）のビジネスモデルは、SaaS型のシートベース課金を基盤としつつ、AIクレジットの従量課金を新たに組み合わせる構造へ移行しつつあります。複数のシートタイプと料金プランにより、デザイナーからエンジニア、ステークホルダーまで幅広い層を取り込むことに成功しています。

シートベースのサブスクリプション収益

フィグマの主力となる収益源は、ユーザーごとに課金するシートベースのサブスクリプションモデルです。

• 主な顧客は、スタートアップから大企業まで幅広いプロダクト開発チーム
• シートタイプは「Full（デザイナー向け：月額$16〜$90）」「Dev（開発者向け：月額$12〜$35）」「Collab（閲覧・コメント向け：月額$3〜$5）」の3段階
• Organization・Enterpriseプランは年間契約のみで、長期的なリカーリング収益を確保
• ネットドルリテンション率（NDR）は136%（2025年Q4） と高い水準を維持しており、既存顧客からの収益拡大が持続

AIクレジットによる従量課金収益

2026年3月から本格導入されるAIクレジットシステムは、シートベースの課金にレイヤーとして上乗せされる新たな収益の柱です。

• 各シートに月間のAIクレジットが付与され、AI機能の使用量に応じて消費
• Professionalプランのフルシートには月3,000クレジット、Enterpriseでは4,250クレジットを付与
• 不足分はオプションのクレジットプール購入や従量課金で追加可能
• Figma MakeやAI画像生成など、機能の複雑さに応じた可変コスト体系

エンタープライズ契約による安定収益

大企業向けのエンタープライズプランは、組織全体でのデザインシステム統合やセキュリティ要件に対応し、高い単価での契約を実現しています。

• 年間ARR（年間経常収益）$10,000以上の顧客は13,861社（2025年Q4時点）
• $100,000以上の大口顧客も1,262社に達する（2025年Q3時点）
• SSO、SCIM、監査ログといったエンタープライズ機能が契約単価の引き上げに寄与

このように、フィグマのビジネスモデルは安定的なシートベース収益を土台に、AIの利用拡大による従量課金で新たなアップサイドを生み出す二層構造へと進化しています。NDR 136%という数字が示す通り、既存顧客の利用範囲が拡大し続けている点が最大の特徴といえます。

取引市場は？

フィグマ（FIG）は、NYSE（ニューヨーク証券取引所）に上場しており、ティッカーシンボルは「FIG」です。

同社は2025年7月31日に1株あたり33ドルでIPO（新規株式公開）を実施しました。36,937,080株が売り出され、約12億ドルの資金を調達しています。初日の取引では85ドルで寄り付き、終値は115.50ドルと、公開価格から約250%上昇する印象的なデビューを飾りました。

このIPOは、2022年のアドビによる約200億ドルの買収提案が英国規制当局の介入で白紙となった後、独立企業としての成長を選んだフィグマにとって、市場からの信任を問う場でもありました。

フィグマ（FIG）のセクター、業種、属するテーマは？

フィグマ（FIG）は、その事業領域と市場ポジションから、以下のセクター・業種・投資テーマに分類されます。

セクター：情報技術（テクノロジー）

フィグマはクラウドベースのソフトウェアプラットフォームを提供する企業であり、広義のテクノロジーセクターに属します。デジタルプロダクトの設計と開発に特化したツール群を展開しており、ソフトウェア産業のインフラとしての役割を担っています。

• 企業のデジタルプロダクト開発を支える基盤ソフトウェア
• クラウドネイティブなSaaS型ビジネスモデル

業種：アプリケーションソフトウェア（SaaS）

テクノロジーセクターの中でも、フィグマは「アプリケーションソフトウェア」という業種に分類されます。クリエイティブツールとデベロッパーツールの両面を兼ね備えた独自のポジションが特徴です。

• コラボレーション型デザインプラットフォームの開発・提供
• デザインからコード生成までをカバーする統合的な開発支援ツール
• サブスクリプション＋従量課金のハイブリッド型SaaSモデル

属するテーマ：AI・SaaS・デジタルトランスフォーメーション

フィグマの投資対象としての魅力は、現在のテクノロジー投資における主要な成長テーマとの結びつきの強さにあります。

• AI活用の最前線：Figma MakeやAIクレジットシステムの導入により、生成AI技術をプロダクト開発ワークフローに直接組み込む先駆的な取り組みを推進
• SaaSの進化形：従来のシートベース課金から、AI機能を軸にした従量課金モデルへの移行は、次世代SaaSのビジネスモデル変革を体現
• デジタルトランスフォーメーション：企業がデジタルプロダクトを中心に事業を展開する流れの中で、デザインインフラとして欠かせないポジションを確保
• 開発者エコシステム：MCP（Model Context Protocol）によるAIエージェント連携は、デザインツールの枠を超えた新たなプラットフォーム価値の創出につながります

配当は？

フィグマ（FIG）は現在、配当を実施していません。

その理由は明確で、同社はプラットフォームの拡張とAI機能への投資を最優先としています。2025年7月のIPOで約12億ドルを調達し、手元資金は17億ドルに達していますが、これらの資金はFigma MakeをはじめとするAIプロダクトの開発強化、グローバル拠点の拡大（ベンガルール、東京等）、そして次世代の製品基盤構築に充てられています。

急成長フェーズにある同社にとって、配当よりも事業への再投資が株主価値の最大化につながるという判断です。

フィグマ（FIG）の競合企業は？

フィグマ（FIG）が属するデザインプラットフォーム市場は、フィグマが事実上の標準を確立しているものの、隣接領域からの参入や既存の大手との競争が存在します。

主な競合企業

• アドビ（ADBE）：Creative Cloud（Photoshop、Illustrator等）を擁するデザインソフトウェアの巨人。かつて競合製品のAdobe XDを展開していたが、メンテナンスモードに移行し、事実上フィグマに市場を譲った形。ただし、Creative Cloudの幅広いツール群とAI機能「Firefly」により、クリエイティブワークフロー全体では依然として強い存在感を持つ。
• キャンバ（非公開）：テンプレートベースの直感的な操作で、非デザイナー層のマーケターやSNS担当者を中心に急成長するオーストラリア発のデザインツール。プロフェッショナルなUI/UXデザイン領域では直接の競合とはなりにくいが、エンタープライズ向けの機能拡充により市場が一部重なり始めている。
• スケッチ（非公開）：macOS専用のUIデザインツールとして長年の実績を持つ。フィグマの台頭前はUI/UXデザインの標準的なツールだったが、ブラウザベースのコラボレーション機能で後れを取り、シェアを大きく落としている。
• インビジョン（非公開）：プロトタイピングとデザインコラボレーションで一時代を築いたが、フィグマの統合的なプラットフォーム戦略に押され、事業を大幅に縮小。市場での存在感は薄れている。

フィグマ（FIG）が属する業界の規模と成長性は？

フィグマ（FIG）が属するデザインコラボレーションソフトウェア市場は、リモートワークの定着とAI技術の進展を追い風に、今後も二桁成長が見込まれる拡大フェーズにあります。以下に、市場の規模と成長見通しを整理します。

デザインコラボレーションソフトウェア市場の規模と成長性

• Strategic Market Researchの調査によれば、2024年時点で約97億ドルの規模とされています。
• この市場は2030年までに約181億ドルに成長する見通しで、CAGR（年平均成長率）は約10.8%と予測されています。
• クラウドベースのソリューションは特に高い成長率を示しており、CAGR 15.3%でオンプレミス型を大きく上回ります。

AI搭載デザインツール市場の台頭

• 生成AIの進化により、デザインツール市場には新たな成長レイヤーが加わっています。
• AIによるデザイン自動生成、レイアウト提案、コード変換といった機能群は、市場の定義そのものを拡張しつつあります。
• フィグマが導入したAIクレジットの従量課金モデルは、SaaS市場全体における新たな収益モデルの先例ともなりえます。

成長ドライバー

• リモート・ハイブリッドワークの定着：分散チーム間でのリアルタイムコラボレーション需要が構造的に拡大
• AI活用の加速：デザインの自動生成やプロトタイピングの高速化が生産性を大幅に向上
• プロダクト開発サイクルの短縮：市場投入スピードが競争力に直結する環境下で、デザインと開発の統合ニーズが高まっている
• デベロッパーツールとの融合：Dev Modeのようなデザイン-コード連携ツールが市場の裾野を拡大

特にクラウドネイティブかつAI統合型のプラットフォームとして、フィグマはこの市場成長の中心に位置する企業です。

フィグマ（FIG）の競合との差別化要素と優位性は？

フィグマ（FIG）は、デザインプラットフォーム市場において技術的な先行者利益、圧倒的な顧客浸透率、そしてAI時代に向けた戦略的なポジショニングで際立った競争優位を築いています。以下に、主な差別化要素を整理します。

ブラウザネイティブ・マルチプレイヤーの先行者利益

フィグマが市場を席巻した最大の要因は、ブラウザ上で動作するリアルタイム共同編集というアーキテクチャ上の優位性にあります。

• デスクトップアプリのインストールが不要で、OS・デバイスを問わずアクセス可能
• 複数メンバーが同時に同じファイルを編集できる「マルチプレイヤー」体験が、バージョン管理やファイル共有の手間を根本から解消
• この基本設計は創業時からの中核であり、競合が後追いで模倣しても数年分の技術蓄積とUXの洗練度で差がつく構造

顧客浸透率とスイッチングコスト

Fortune 500の95%、Forbes Global 2000の78%がフィグマを利用しているという事実は、デザインインフラとしての不可欠性を示しています。

• 大企業ではデザインシステム、コンポーネントライブラリ、プロトタイプ、レビューフローがフィグマ上に構築されており、乗り換えコストが極めて高い
• NDR（ネットドルリテンション率）136%は、既存顧客がシート数や上位プランへのアップグレードを継続的に行っていることの証左
• 組織全体にフィグマの利用が浸透するほど、ロックイン効果が強化されるという好循環を生んでいます

AIエージェント時代への戦略的布陣

フィグマが従来のデザインツール企業と一線を画すのは、AIエージェントのワークフローに組み込まれる「ノード」としてのポジショニングにある点です。

• MCP（Model Context Protocol）サーバーの公開により、Claude、ChatGPT、Copilot、CursorなどのAIアシスタントからフィグマのデザインファイルに直接アクセスが可能に
• 「Code to Canvas」機能による双方向のデザイン⇔コード連携は、AIが生成したコードとデザインの整合性を保つ仕組み
• 従来の「機能の優劣」ではなく、「AIワークフローにおけるフロー制御」が新たな競争力の源泉となる時代において、このポジショニングは決定的な意味を持ちます

Dev Modeによる開発者エコシステムの取り込み

デザイナーだけでなく開発者をもユーザーベースに取り込んだ点は、プラットフォームとしての拡張性を大きく高めています。

• Dev Modeの利用により、開発者は週あたり90分以上の作業時間を削減できるとされています
• 3年間で組織あたり約1,000万ドルの効率化効果を生むとの試算もあり、エンタープライズ導入の強い訴求ポイント
• デザイナーと開発者が同一プラットフォーム上で連携することで、ハンドオフのロスを最小化

これらの強みが複合的に機能することで、フィグマはデザインプラットフォームにおけるほぼ独占的な地位を確立しており、新規参入者にとっての参入障壁は極めて高いものとなっています。

フィグマ（FIG）の業績について

フィグマ（FIG）の財務年度は12月31日で終了します。
四半期決算の発表スケジュールは以下の通りです：

• 第1四半期（Q1）：5月上旬
• 第2四半期（Q2）：8月中旬
• 第3四半期（Q3）：11月中旬
• 第4四半期（Q4） および通期決算：翌年2月中旬

フィグマ（FIG）の株価

フィグマ（FIG）の現在のリアルタイム株価チャート（TradingView）を表示しています。

チャートには、RSI（Relative Strength Index）を表示しています。相場の過熱感の指標として参考。
※RSIが70％～80％を超えると買われ過ぎ、反対に20％～30％を割り込むと売られ過ぎの目安。

フィグマ（FIG）の将来性と今後の株価見通しは？

フィグマ（FIG）の将来性は、デザインツール市場における圧倒的な顧客基盤に加え、AI統合とプラットフォーム拡張という成長ベクトルが明確に存在する点で、中長期的に有望と考えられます。

プラットフォーム拡張戦略：デザインツールからプロダクトOSへ

フィグマは「デザインツール」の枠を超え、プロダクト開発のライフサイクル全体を支える「プロダクトOS」への進化を目指しています。

• Figma Design、Dev Mode、FigJam、Slides、Buzz、Sitesと、プロダクト開発にまつわるあらゆるタッチポイントをカバーする製品ポートフォリオを急速に整備
• この横展開は、1ユーザーあたりの利用金額（ARPU）の拡大と、プラットフォームからの離脱を防ぐ効果を同時にもたらします
• NDR 136%という高い数値は、この戦略がすでに顧客の行動に反映されていることの証拠です

AI戦略：従量課金という新たな成長エンジン

AI機能の本格的なマネタイズが、2026年以降の収益構造を大きく変えていく可能性があります。

• 2026年3月のAIクレジット課金の本格導入により、シートベースの「天井」を超えた収益成長のチャネルが開かれます
• 大口顧客の75%がAIクレジットを毎週利用しているというデータは、AI機能が「実験段階」を超えて実務ワークフローに定着しつつあることを示唆
• Figma MakeやMCPサーバーを通じたAIエージェント連携は、フィグマをAI時代のインフラストラクチャーとして位置づける戦略的な布石

リスク要因：AIによるシート圧縮と収益性の変動

成長期待の一方で、投資家が注視すべきリスク要因も存在します。

• AIの進化によりデザイナーの業務が効率化・自動化されれば、必要なシート数が減少する「シート圧縮」のリスクが指摘されています
• 2026年度の見通しでは、AI基盤への投資拡大と株式報酬の増加により、Non-GAAPオペレーティングマージンが12%から約8%に低下する見込み
• IPO後の株価は公開初日の高値から大きく調整しており、短期的な株価のボラティリティには留意が必要です

これらの要素を総合すると、フィグマはデザインプラットフォームの圧倒的リーダーとしての基盤と、AI時代への戦略的な適応能力を兼ね備えた企業です。「シート圧縮」リスクへの対応として従量課金モデルを先手で導入している点は、経営陣の先見性を評価できるポイントといえます。

FIG 2026年Q2決算：売上成長率48%と3四半期連続の加速、AI課金が本格的に利益を押し上げ

発表日：2026/08/05

本決算のポイント

Figmaの2026年第2四半期は、売上高が前年同期比48%増の3.70億ドルとなり、3四半期連続で成長率が加速するという珍しい軌道を描いた。会社が事前に示していたガイダンスも上回っている。GAAP・非GAAPともに粗利益の伸び率が40%まで加速しており、単なる契約数の増加ではなく収益構造そのものが強くなっていることが読み取れる。

一方でGAAP営業損失は1.17億ドル（営業利益率マイナス32%）となったが、これは年次カンファレンス「Config」関連の販管費が膨らんだ影響が大きい。非GAAP営業利益は3610万ドル、非GAAP営業利益率は10%と黒字を確保し、非GAAP純利益も4260万ドルに達した。フリーキャッシュフローは5320万ドル、マージンは14%で、前年の24%からは低下したものの、年間賞与プログラムの一括支払いなど一時的要因も影響している。

会社は通期売上ガイダンスを14.63億〜14.67億ドルへ引き上げ、従来予想からの上乗せ額は4000万ドルとなった。AIクレジットの課金が初めてフル四半期にわたり寄与し、既存顧客のシート拡大と合わせて成長を底上げしたことが、今回の上方修正の背景にある。

抑えておくべきKPI

• 売上高: 3.70億ドル（前年同期比48%増、3四半期連続で成長率が加速）
• 非GAAP粗利益率: 85%（GAAP粗利益率は84%、いずれも前年同期比で伸び率40%に加速）
• Net Dollar Retention Rate: 136%（既存顧客のシート拡大とAIクレジット追加購入が寄与）
• ARR1万ドル超の有料顧客数: 15,964社（前年同期比34%増）、うちARR10万ドル超は1,635社（同46%増）

インサイト

今回の決算で最も注目すべきは、AI課金が一時的な話題づくりではなく実際の収益に転換し始めた点だ。ARR1万ドル超の有料顧客のうち80%超が週次でAIクレジットを消費しており、さらにFigma agentも7月末時点で同顧客層の50%超が週次利用しているという。これは単なる機能追加ではなく、既存の設計プラットフォームの上に新しい課金レイヤーが積み上がっている状態と言える。

収益性の面では、GAAP営業損失が拡大した点をローライトとして見ておく必要がある。Configというカンファレンス費用が主因とされているが、研究開発費・販管費ともに前年同期から大きく膨らんでおり、株式報酬費用の増加が損益計算書全体を圧迫している構図は変わらない。非GAAPベースでの黒字転換は評価できるものの、GAAPベースの赤字幅そのものは投資家として注視すべき水準だ。

キャッシュ創出力についても、営業キャッシュフローマージンが前年の25%から16%へ低下しており、年次賞与の一括支払いという特殊要因を差し引いても、コスト構造の重さは意識しておきたい。

今後の見どころ

次四半期のガイダンスは売上3.73億〜3.75億ドル、前年比36%成長（中央値）とされており、今期の48%成長からは減速する見通しだが、これは保守的な織り込みなのか実際の需要変化なのか、次回決算での実績確認が焦点になる。通期でも39%成長（中央値）を見込んでおり、AI課金の継続的な拡大がこのペースを維持できるかが鍵となる。

また、GAAPベースの赤字が今後も続くのか、それとも株式報酬費用の一巡とともに縮小に向かうのかも、今後の四半期で見極めたいポイントだ。非GAAP営業利益率は通期で9%（中央値）とされており、Configのような一過性費用が剥落した後の収益性の実態が見えてくるはずだ。

出典

Figma Announces Second Quarter 2026 Financial Results

FIG 2026年Q1決算：売上成長46%へ再加速、AI採用が牽引し通期ガイダンスを増額

発表日：2026/05/14

本決算のポイント

Figmaの2026年第1四半期は、売上高が前年同期比46%増の3.334億ドルとなり、前四半期の40%増からさらに成長率が加速した。この加速は2四半期連続となり、会社が示していたガイダンス上限も上回る結果となった。

収益性の面では、GAAP営業損益は1.374億ドルの赤字（営業利益率マイナス41%）となったが、これは主に株式報酬費用の急増によるもので、非GAAP営業利益は5,213万ドル、非GAAP営業利益率16%と黒字を確保している。GAAP純損失は1.424億ドルだった一方、非GAAP純利益は5,650万ドルとプラスを維持した。営業キャッシュフローは9,731万ドル、フリーキャッシュフローは8,861万ドルで、フリーキャッシュフローマージンは27%に達している。

好調な実績を受けて、会社は通期売上ガイダンスを14.22億〜14.28億ドル（前年比35%成長）へ引き上げ、従来ガイダンスから5,500万ドルの増額となった。非GAAP営業利益ガイダンスも1.25億〜1.35億ドル（利益率9%）としている。第2四半期の売上ガイダンスは3.48億〜3.50億ドル（前年比40%成長）である。

抑えておくべきKPI

• 売上高: 3.334億ドル（前年同期比46%増、前四半期の40%増から成長率加速）
• Net Dollar Retention Rate: 139%（前四半期から3ポイント上昇、過去2年で最高水準）
• 10,000ドル超ARRの有料顧客数: 15,218社（前年同期比37%増）
• 10万ドル超ARRの有料顧客数: 1,525社（前年同期比48%増）
• 非GAAP営業利益率: 16%（GAAP営業利益率はマイナス41%）

投資家目線のインサイト

今回の成長加速は一時的な押し上げというより、組織全体でのシート拡大とAI製品の採用が同時に進んだ構造的な変化と捉えられる。Figma Make、MCP、Figma Weaveといった複数のAI関連機能が顧客のエンゲージメントを押し上げており、10万ドル超ARR顧客のうち約60%がFigma Makeを週次利用している点や、MCP週間アクティブユーザーが四半期で5倍に増えた点は、単なる機能追加ではなく利用の定着を示している。

一方でローライトとしては、GAAP営業損失とGAAP純損失が前年同期の黒字から大幅な赤字に転じている点は見過ごせない。株式報酬費用が前年同期のほぼゼロから1.69億ドルへ急増したことが主因であり、上場後のインセンティブ構造の変化を反映したものと見られるが、GAAPベースの収益性回復ペースは今後の注視点となる。

AI利用の拡大に対応してAIクレジット上限を3月18日から全シートに導入した点も注目される。上限超過ユーザーの75%超が翌月もクレジットを使い続け、95%超がプラットフォームに残留したというデータは、AI機能への依存度の高さと今後の収益化余地を示唆している。

今後の見どころ

次の四半期以降は、AIクレジットのアドオン購入がARR拡大にどこまで寄与するかが焦点になる。本文では、AIクレジットアドオンを購入したProチームは非購入チームに比べシート数が多く、平均ARRが3倍超という結果が示されており、この差がさらに広がるかが注目される。

また、GAAP営業損益とGAAP純損益が赤字に転じた状態が続くのか、それとも株式報酬費用の増加が一過性の要因として落ち着くのかも重要な判断材料となる。通期ガイダンスは引き上げられたが、非GAAP営業利益率9%という水準が今後どこまで改善するか、成長投資とのバランスを継続的に確認したい。

出典

Figma Announces First Quarter 2026 Financial Results

フィグマ（FIG）の2025年度Q4決算サマリー

発表日：2026/02/18

フィグマ（FIG）は2026年2月18日、2025年度第4四半期（Q4）および通期の決算を発表しました。上場後初の通期決算であり、年間売上高10億ドル突破という節目の報告となっています。

売上高と収益

• 売上高: 3億380万ドル（前年同期比+40.1%）
• 市場予想を上回る結果
• GAAP EPS: ▲0.44ドル
• Non-GAAP EPS: 0.08ドル
• 通期売上高: 10億5,600万ドル（前年比+41%）で、初の年間売上高10億ドル超えを達成

営業費用と利益

• Non-GAAP営業利益: 4,400万ドル（Non-GAAPオペレーティングマージン14%）
• GAAP営業損失: ▲1億9,550万ドル（GAAPオペレーティングマージン▲64%）
• 通期Non-GAAP営業利益: 1億2,950万ドル（12%マージン）
• 通期GAAP営業損失: ▲12億9,000万ドル
• IPOに伴う株式報酬費用（SBC）9億7,570万ドルが一時的に計上されたことが、GAAP損失拡大の主因
• Non-GAAPベースでは、売上成長に伴い着実に利益率が改善しつつある

キャッシュと財務状況

• 現金及び現金同等物: 17億ドル（2025年12月末時点）
• 通期営業キャッシュフロー: 2億5,070万ドル（マージン24%）
• 通期調整済みフリーキャッシュフロー: 2億4,270万ドル
• IPO調達資金と堅調なキャッシュ創出力により、財務基盤は極めて健全

顧客指標・事業ハイライト

• ネットドルリテンション率（NDR）: 136%（前四半期比+5ポイント、$10k+ARR顧客ベース）
• $10k+ ARR顧客数: 13,861社
• 国際売上高: 前年同期比+45%の成長
• AnthropicおよびOpenAIとのAI連携を拡大し、大口顧客の75%がAIクレジットを毎週利用
• インドのベンガルール拠点をオープンし、グローバル展開を加速

2026年度ガイダンス

• Q1 2026売上高ガイダンス: 3億1,500万〜3億1,700万ドル
• 通期2026売上高ガイダンス: 約13億7,000万ドル（前年比+約30%成長）
• Non-GAAPオペレーティングマージン: 約8%（AI基盤投資と株式報酬増により前年の12%から低下見込み）

決算まとめ

良い点:

• 年間売上高10億ドルの大台を突破し、40%超の成長率を維持
• NDR 136%は既存顧客の高いエンゲージメントを実証
• Non-GAAPベースで黒字化を達成し、営業キャッシュフローも堅調
• 国際展開とAI機能の浸透が次なる成長の柱として機能

懸念点:

• GAAP営業損失が大きい（ただし、主因はIPO関連の一時的SBC）
• 2026年度はAI投資拡大によりマージンが一時的に低下する見込み
• IPO後の株価は大幅に調整しており、市場の期待値コントロールが課題
• ショート比率が急増（2026年2月時点で6.5%）しており、市場の懐疑的な見方も存在

総合評価: 上場後初の通期決算として、売上高10億ドル突破とNon-GAAPベースの黒字化は力強い実績です。AI投資によるマージン低下は短期的な痛みを伴うものの、従量課金モデルの導入やMCP連携による新たなプラットフォーム価値の創出は、中長期的な成長の布石として評価できます。

出典

Figma Announces Fourth Quarter and Fiscal Year 2025 Financial Results, 2026/02/18

まとめ

フィグマ（FIG）の事業内容、ビジネスモデル、主力サービス、競合環境、業界の成長性、そして将来性について幅広く見てきました。

特に印象的なのは、同社が「デザインツール」という単一カテゴリに留まらず、AIエージェントとの連携やDev Mode、Figma Sitesといった製品拡張を通じて、プロダクト開発全体のインフラとしてのポジションを着々と築いている点です。Fortune 500の95%が利用するという事実は、すでにデザインの分野でインフラに近い存在となっていることを物語っています。

IPO後の株価調整やAI投資によるマージン低下など、短期的には慎重な見方が強まっている局面ではあります。しかし、NDR 136%が示す既存顧客の深い定着と、従量課金モデルへの先手の移行は、シート圧縮リスクに対する具体的な回答ともいえます。

個人的には、「デザインの価値がコード以上に重要になる」というAI時代の構造変化の中で、フィグマが果たすべき役割はむしろ拡大していくのではないかと考えています。コードの生成コストがゼロに近づくほど、何を作るかを決めるデザインと意思決定のプロセスに価値が集中していく。その中心にフィグマが位置し続けるかどうかが、今後の投資判断における最大の注目ポイントです。

売上高10億ドルを超え、プラットフォームとしての進化を加速するフィグマ。AIとデザインの交差点に立つこの企業の動向に、引き続き注目していきたいと思います。