2025年7月7日 市場インサイト｜関税懸念で株安・ドル高、原油反発もリスクオフ色強まる

このマクロ市場分析は、私（@mifsee）が米国市場への投資判断に際し、日々のマクロ環境を俯瞰的に捉えるための個人的な学習記録としてアウトプットしているものです。内容には誤りや実際の状況と異なる点を含む可能性があります。あらかじめご了承のうえ、ご覧ください。

市場インサイト

全体ムード

米国株は関税リスクへの警戒感がくすぶる中で方向感に欠ける展開。ダウとS&P500が小幅安、ナスダックは小幅高で終えた。10年債利回りは4.42％へ続伸し、利回り上昇が株の上値を抑制。ドルは対円で146円台に定着しつつ、ユーロに対しては小幅安。原油は在庫減を背景に反発、銅は50％関税観測で史上最高値を更新。センチメントは「関税警戒を織り込みつつも資源高が相場を下支えする構図」。

エクイティ

資金フロー：米大型株分散→欧州・資源株シフトが継続。

債券

• 米10年債 4.42％（+9bp）—関税インフレ警戒で利回り上昇
• 独10年債 2.64％（+4bp）—リスク選好回復で売り優勢
• 日本10年債 1.49％（+2.5bp）—円安受け利回り上昇も日銀買いで上値限定

安全資産選好は後退、実質金利上昇が株の重荷。

為替

ドル高一服も円売り継続。

コモディティ

クリプト

• ビットコイン $108,824（-1.1%）—ドル金利上昇で調整
• イーサリアム $2,592.9（-0.8%）—ETH ETF期待は継続も上値重い

リスク許容度はやや低下、主要銘柄は高値圏を維持。

マクロイベント焦点

• 7/09（水） FOMC議事要旨（6月17–18日分）公表 — 金利据え置き後の議論を精査
• 7/10（木） 中国6月CPI・PPI 発表 — デフレ圧力と追加緩和余地を確認
• 7/10（木） OPEC国際セミナー：World Oil Outlook 2025 公開 — 需給見通しが原油価格に影響
• 7/11（金） 英国5月月次GDP・貿易統計 — 欧州景気の底固さを検証

インサイトまとめ

• ポートフォリオ示唆：大型米株のウエイトをやや引き下げ、コモディティと日欧株を上乗せ。米長期債は利回り上昇局面での分割買いが有効。
• 米国株の軟調と債券利回り上昇は、関税リスクによる**“スタグフレ懸念”**を映す。
• 資金はコモディティ（特に銅）と一部欧州・日本株へシフト。
• 為替はドル高一服／円安継続。ドル建て資産を持つ際は為替ヘッジを検討。

市場インサイトのインフォグラフィック