マーキュリー・システムズ（MRCY）とは?将来性と今後の株価見通し

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はじめに

マーキュリー・システムズ（MRCY）は、防衛・航空宇宙分野において、極めて高度な処理能力を必要とするミッションクリティカルなシステムを開発・提供する米国企業です。

同社が注目を集める理由は、単なる防衛技術企業という枠を超えて、国家安全保障の最前線を支える「信頼されたマイクロエレクトロニクス」を米国内で製造できる数少ない企業という戦略的地位にあるからです。レーダー、電子戦、宇宙システムといった最先端の防衛技術に組み込まれる同社の製品は、極限環境下でもミッション遂行を可能にする高い信頼性が求められます。

近年では、FPGAやAI処理を統合した次世代システムの開発が加速しており、防衛産業のデジタル化・自動化という大きな潮流の中で、マーキュリー・システムズの技術力が改めて評価されています。

本記事では、マーキュリー・システムズ（MRCY）の事業内容、主力製品、ビジネスモデル、属する市場の規模と成長性、競合優位性、直近の業績動向、そして将来性と株価見通しまでを詳しく解説していきます。

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マーキュリー・システムズ（MRCY）とは何の会社、どのような事業をしている？

マーキュリー・システムズ（MRCY）は、米国の防衛・航空宇宙産業向けに特化した電子システム企業である。1981年にマサチューセッツ州で設立され、当初は「Mercury Computer Systems」という社名でコンピュータ処理技術を提供していたが、2012年に現社名へと改称し、システム統合領域への事業拡張を進めた。

同社の中核的使命は、極限環境下でのリアルタイム信号処理と高速データ処理を実現するハードウェア・ソフトウェアソリューションの提供にある。具体的には、レーダーシステム、電子戦（EW）装置、通信システム、宇宙探査機、戦略兵器といった用途において、ミッションの成否を左右する処理基盤を担っている。

主な顧客層は、米国防総省（DoD）、防衛大手プライム契約者（ロッキード・マーティン、レイセオン、ボーイングなど25社以上）、NASAをはじめとする政府系宇宙機関、そして商業航空宇宙企業である。現在、300を超える防衛プログラムに同社の製品が組み込まれており、その広範な採用実績が技術的信頼性の証となっている。

特筆すべきは、同社が米国国防マイクロエレクトロニクス活動局（DMEA）の認定を受けたPhoenix製造施設を保有し、国内での信頼されたサプライチェーンを構築している点である。これにより、外国製部品への依存リスクを排除し、米国政府が最重要視する「信頼されたマイクロエレクトロニクス（Trusted Microelectronics）」要件を満たしている。

また、マーキュリー・システムズはMOSA（Modular Open Systems Architecture：モジュラー・オープン・システムズ・アーキテクチャ）のパイオニアとしても知られる。OpenVPXやSENCER（Sensor Open Systems Architecture）といった業界標準規格の策定に深く関与し、防衛産業全体の相互運用性向上とライフサイクルコスト削減に貢献している。

マーキュリー・システムズ（MRCY）の企業情報は以下。

• 会社名：Mercury Systems, Inc.
• 設立年：1981年（旧社名：Mercury Computer Systems、2012年に改名）
• 本社所在地：マサチューセッツ州アンドーバー
• 代表者：Dr. William L. Ballhaus（President, CEO & Chairman）
• 公式サイト：https://www.mrcy.com
• 主な事業内容：防衛・航空宇宙向けミッションクリティカル処理システム、FPGA/AI統合ソリューション、信頼されたマイクロエレクトロニクス製造

マーキュリー・システムズ（MRCY）の主力製品は？

マーキュリー・システムズ（MRCY）の主力製品は以下の通り。同社は単なる部品サプライヤーではなく、システムレベルでの統合ソリューションを提供する能力に強みを持つ。

Direct RF Processing Modules（ダイレクトRF処理モジュール）

DRF3182 Direct RF Processing Module

次世代レーダーや電子戦システムの心臓部となる高度なRF信号処理モジュールである。

• Intel Stratix 10 AX FPGA搭載：最先端のプログラマブルロジックにより、複雑な信号処理アルゴリズムを実装可能
• 2-18 GHz Ku band対応：広帯域にわたる高精度なRF信号処理
• リアルタイム処理能力：戦術エッジ環境での即座の脅威検知・対応を実現
• 小型・低消費電力設計：航空機や無人機などの搭載制約が厳しいプラットフォームに最適

OpenVPX Embedded Processing Subsystems（OpenVPX組込み処理サブシステム）

戦術エッジ向けデータセンタークラスの処理能力

OpenVPX規格に準拠した、高性能かつ拡張性の高い組込み処理プラットフォームである。

• AMD/Intel最新世代プロセッサ統合：商用最新技術を軍用環境に適合
• AI/ML推論エンジン内蔵：戦場での自律的な意思決定支援
• モジュラー設計：ミッション要件に応じた柔軟な構成変更が可能
• 過酷環境対応：振動、衝撃、温度変動に対する高耐久性

レーダー・電子戦統合ソリューション

ミッション遂行を保証する統合システム

単体モジュールの提供にとどまらず、完全なサブシステムとしての統合・最適化を行う。

• Ensemble Seriesデジタル受信機：複数周波数帯の同時監視と電子攻撃対処
• Sensor Processing Platform：複数センサーからの情報統合と状況認識の高度化
• Electronic Warfare Subsystems：電磁スペクトラム優位性確保のための包括的EWソリューション

宇宙システム向け高信頼性処理装置

深宇宙ミッションを支える信頼性

過去20年間で75以上の宇宙ミッションに採用され、すべての火星探査機に搭載されてきた実績を持つ。

• 耐放射線設計（Radiation-Hardened）：宇宙線環境下での長期動作保証
• 超大容量ストレージ統合：最新契約では4.5TBストレージ搭載モデルを開発中
• AMD Versal AI Core FPGAs活用：深宇宙通信と自律的データ処理の両立

これらの製品群は、いずれも米国政府の最重要プログラムに組み込まれる高い信頼性と、商用技術の迅速な軍事転用能力という二つの強みを体現している。

マーキュリー・システムズ（MRCY）のビジネスモデルは？

マーキュリー・システムズ（MRCY）のビジネスモデルは、防衛大手プライム契約者へのサブシステム供給と政府直接契約という二つの収益チャネルを組み合わせた構造である。収益の大部分は長期契約に基づく安定的なキャッシュフローとして積み上がる一方、研究開発型の先行投資案件も含まれる。

防衛プライム契約者向けサブシステム販売

マーキュリー・システムズの最大の収益源は、ロッキード・マーティン、レイセオン、ノースロップ・グラマンといった防衛大手企業に対する処理サブシステムの供給である。

• 主な顧客層：米国の主要防衛プライム契約者25社以上、300以上の防衛プログラム
• 取引形態：プログラムライフサイクル全体にわたる長期供給契約、マイルストーン連動型の段階的納入
• 収益の継続性：一度採用されたプログラムは10年以上継続することが多く、設計変更コストの高さがスイッチングコストとして機能し、リカーリング収益を生む

政府機関直接契約

米国防総省（DoD）、NASA、国防高等研究計画局（DARPA）などとの直接契約も重要な収益基盤である。

• 主な顧客層：DoD各軍、宇宙軍、情報機関、宇宙探査プログラム
• 取引形態：IDIQ契約（不定数量契約）、コスト償還型契約、固定価格契約など多様な契約形態
• 収益の継続性：2026年には宇宙・戦略兵器プログラム向けに6,000万ドル超の契約を獲得し、一部契約は2031年まで延長されるなど、長期的な収益基盤が形成されている

商業航空宇宙向け販売

防衛以外にも、商業航空宇宙分野への製品供給を行っている。

• 主な顧客層：商業航空機メーカー、衛星通信企業、宇宙探査ベンチャー
• 取引形態：プロジェクトベースの製品供給、カスタマイズ開発
• 収益の継続性：防衛分野ほどの継続性はないが、技術の民生転用による新市場開拓の役割を果たす

マーキュリー・システムズのビジネスモデルの特徴は、政府予算に裏打ちされた安定性と、技術リーダーシップによる高い参入障壁にある。特に、過去最高の14億ドルに達したバックログ（受注残高）は、今後数年間の収益可視性を大きく高めている。

取引市場は？

マーキュリー・システムズ（MRCY）は、Nasdaq Global Select Marketに上場しており、ティッカーシンボルは「MRCY」。

同社は1998年にNasdaq市場に上場し、防衛電子機器分野における専門性の高い企業として長年投資家の注目を集めてきた。2020年代に入り、AI統合や宇宙システムといった成長領域へのポジショニングが進むにつれ、テクノロジー投資家からの関心も高まっている。

マーキュリー・システムズ（MRCY）のセクター、業種、属するテーマは？

マーキュリー・システムズ（MRCY）は、その事業特性と成長戦略から、以下のセクター・業種・投資テーマに位置づけられる。

セクター：資本財・航空宇宙・防衛

マーキュリー・システムズは、Industrials（資本財）セクターの中でも、特に航空宇宙・防衛（Aerospace & Defense）サブセクターに分類される。防衛関連企業としては、プラットフォーム（航空機・艦艇）メーカーではなく、電子システム・サブシステムを提供するティア2〜3のサプライヤー的位置づけである。

• 政府予算に強く連動する収益構造
• 景気変動の影響を受けにくい防衛関連特有の安定性

業種：防衛電子機器・組込みシステム

より具体的には、防衛電子機器（Defense Electronics）および組込みシステム（Embedded Computing）という高度に専門化された業種に属する。

• レーダー、電子戦、通信といった電子システムの心臓部を提供
• ハードウェアとソフトウェアの深い統合が求められる技術集約型産業
• 高い参入障壁と認証要件が特徴

属するテーマ：AI×防衛 / 宇宙産業 / サイバーセキュリティ / 信頼されたサプライチェーン

マーキュリー・システムズの投資魅力は、複数の成長テーマとの重なり合いにある。

• AI×防衛：戦術エッジでのAI推論処理を実現する処理プラットフォームは、自律兵器システムや状況認識の高度化という国防総省の重点投資領域に直結する
• 宇宙産業：75以上の宇宙ミッション実績を持ち、月・火星探査や衛星コンステレーションの拡大という宇宙経済の成長を直接享受できる
• サイバーセキュリティ：電子戦システムは電磁領域でのサイバー攻撃対処と密接に関連し、情報優位性確保という防衛の最優先課題を支える
• 信頼されたサプライチェーン：DMEA認定施設を持ち、中国製部品排除という地政学的要請に応える数少ない国内製造企業として、政策的に重要な存在である

これらのテーマは、いずれも今後10年以上にわたる構造的成長が見込まれる領域であり、マーキュリー・システムズはその交差点に位置している。

配当は？

マーキュリー・システムズ（MRCY）は現在、実質的に配当を実施していない。過去には配当実績があったものの、2005年以降は配当を停止しており、直近の配当利回りはゼロに等しい状態である。

この背景には、同社が成長投資を最優先する戦略を採用しているという明確な方針がある。防衛電子機器市場は技術革新のスピードが速く、FPGA、AI処理、宇宙システムといった先端領域での競争優位性を維持するには、継続的な研究開発投資と設備投資が不可欠である。

加えて、同社は過去10年間で複数の戦略的買収（Pentek、Physical Optics Corporationなど）を通じて事業領域を拡大しており、キャッシュフローの多くを技術獲得とシナジー創出に振り向けてきた。

したがって、マーキュリー・システムズは、配当による株主還元よりも、技術リーダーシップの維持と市場シェア拡大による株価上昇を重視する成長株として位置づけられる。今後、事業が成熟し、キャッシュフロー創出力が安定化した段階で配当再開の可能性はあるが、現時点では成長投資が優先される局面が続いている。

マーキュリー・システムズ（MRCY）の競合企業は？

マーキュリー・システムズ（MRCY）が展開する防衛電子機器・組込みシステム市場は、高度な技術力と政府認証が求められるため、参入障壁が非常に高い。競合企業は限定的であり、多くが大手防衛企業か、同様に専門特化した中堅企業である。

主な競合企業

• カーティス・ライト（CW）：MOSA準拠の防衛電子ソリューションを提供する米国企業。OpenVPX規格での競合関係にあり、組込みコンピューティング市場での直接的なライバルである。特に海軍・航空宇宙向けの堅牢な処理システムで強みを持つ。
• L3ハリス・テクノロジーズ（LHX）：通信システム、電子戦、C4ISR（指揮・統制・通信・コンピュータ・情報・監視・偵察）領域での総合的な能力を持つ防衛大手。マーキュリーとは電子戦システムや通信処理分野で競合するが、L3ハリスはより広範なシステム統合能力を持つ点で差別化されている。
• BAEシステムズ（BA）：英国を拠点とする防衛大手だが、米国内にも強固な電子システム事業基盤を持つ。特に電子戦、サイバー、情報・電子戦システムでマーキュリーと重なる領域があり、政府契約での競合関係にある。
• ノースロップ・グラマン（NOC）：統合防衛システム企業として、自社でも高度な電子システムを開発する能力を持つため、一部領域ではマーキュリーのような専門企業からの調達ではなく、内製化を選択するケースもある。これは直接的な競合というより、内製化による市場縮小リスクを意味する。
• レイセオン・テクノロジーズ（RTX）：同様に、統合防衛企業として自社内に高度な電子戦・レーダーシステム開発能力を持ち、一部領域ではマーキュリーの顧客でありながら潜在的な競合でもある複雑な関係にある。

マーキュリー・システムズの競合優位性は、MOSA標準化のパイオニアとしてのエコシステム影響力、信頼されたマイクロエレクトロニクス製造能力、そして300以上のプログラムへの既存採用実績にあり、これらが新規参入や既存競合の侵食を困難にしている。

マーキュリー・システムズ（MRCY）が属する業界の規模と成長性は？

マーキュリー・システムズ（MRCY）が属する防衛電子機器市場は、地政学的緊張の高まりと防衛技術の高度化により、今後5〜10年にわたる構造的な成長が見込まれる。以下、関連市場の規模と成長性を解説する。

世界の防衛電子機器市場

世界の防衛電子機器市場は、レーダー、電子戦、通信システム、C4ISRといった電子システム全般を含む大規模な市場である。

• 2025年の市場規模：1,783.4億ドル
• 2030年予測：2,344.8億ドル
• 年平均成長率（CAGR）：5.63％

この成長を牽引する要因は、中国・ロシアとの戦略的競争、電磁領域での優位性確保の重要性増大、そしてAI・自律システムの防衛システムへの統合加速である。

米国の防衛電子機器市場

マーキュリー・システムズの主要市場である米国市場は、国防予算の安定的な増加と先端技術への集中投資により、堅調な成長が続いている。

• 2024年の市場規模：520.5億ドル
• 2032年予測：659.1億ドル
• 年平均成長率（CAGR）：2.98％

米国市場は世界市場と比較するとCAGRがやや低いが、これは既に巨大な市場規模を持つことの反映であり、絶対額での成長は依然として大きい。

宇宙システム市場

マーキュリー・システムズが強みを持つ宇宙システム向け処理装置市場も急成長している。

• 商業・政府宇宙市場全体：2025年時点で約4,600億ドル規模（衛星通信、地球観測、宇宙探査を含む）
• 宇宙システムの電子機器市場：2030年までに約200億ドル規模に達すると予測される
• 低軌道衛星コンステレーション、月探査、火星ミッションの拡大が成長を牽引

成長ドライバー

• 地政学的緊張の高まり：中国の軍事近代化、ロシアの侵攻、中東不安定化により、防衛支出が世界的に増加
• 電子戦・サイバー防衛の優先度上昇：電磁スペクトラム優位性確保が現代戦の鍵となり、関連システムへの投資が急増
• AI・自律システムの統合：戦術エッジでのAI処理需要が爆発的に増加し、マーキュリーの製品領域と直接合致
• 宇宙経済の拡大：NASA Artemis計画、商業宇宙ステーション、深宇宙探査といった大型プロジェクトが次々と立ち上がる
• 信頼されたサプライチェーン政策：米国政府による中国製部品排除要求が、国内製造企業への発注を構造的に増加させる

これらの成長ドライバーは、マーキュリー・システムズのコア事業領域と極めて高い親和性を持ち、今後の収益拡大を強力に後押しする。

マーキュリー・システムズ（MRCY）の競合との差別化要素と優位性は？

マーキュリー・システムズ（MRCY）は、防衛電子機器という高度に専門化された市場において、技術的先進性、標準化リーダーシップ、信頼されたサプライチェーンという三つの軸で競合との明確な差別化を実現している。

技術的優位性：商用技術の迅速な軍事転用能力

マーキュリー・システムズの最大の強みの一つは、最新の商用半導体技術を、軍用環境に適合させるスピードと品質にある。

• Intel、AMD、Xilinxといった最先端FPGA・プロセッサを、防衛プログラムの厳格な要求仕様に適合させる独自のエンジニアリング能力
• 平均18〜24ヶ月で商用チップを軍用環境対応させる実績は、競合他社が3〜4年かかる中で圧倒的に速い
• この速度差が、最新技術を最も早く戦場に届けられるという決定的な優位性を生む

標準化エコシステムのリーダーシップ：MOSA推進による市場支配

マーキュリー・システムズは、単なる製品サプライヤーではなく、業界標準そのものを定義する立場にある。

• OpenVPX、SOSA（Sensor Open Systems Architecture）といった業界標準規格の策定に中心的役割を果たす
• この結果、同社の製品アーキテクチャが事実上の業界標準となり、他社が参入する際も同社の設計思想に従わざるを得ない状況を作り出している
• 米国防総省がMOSAを政策的に推進していることも、この優位性を制度的に強化している

信頼されたマイクロエレクトロニクス製造：国家安全保障レベルの信頼性

地政学的緊張が高まる中、外国製部品への依存を排除し、完全に追跡可能なサプライチェーンを持つことが、競争優位性の核心となっている。

• DMEA（国防マイクロエレクトロニクス活動局）認定のPhoenix製造施設を保有する数少ない民間企業
• IPC-1791認証による完全なトレーサビリティ確保
• 中国製部品排除という国防総省の方針に完全準拠し、政府調達での優先的地位を確立

広範な採用実績：300以上のプログラムへの組込み

一度防衛プログラムに採用されると、設計変更コストと再認証の負担が極めて高いため、スイッチングコストが強力な参入障壁として機能する。

• F-35戦闘機、イージス艦、パトリオットミサイル、宇宙探査機など、主要防衛・宇宙プログラムの大半に採用実績
• 新規プログラムでも、既存採用実績が信頼の証として機能し、受注確度を高める

宇宙システムでの圧倒的実績：75以上のミッションを支える信頼性

宇宙分野においては、失敗が許されない過酷な環境下での長期動作実績が最大の差別化要因となる。

• 過去20年間のすべての火星探査機に搭載
• 75以上の宇宙ミッションでの無故障実績
• この実績が、新規宇宙ミッションでの採用をほぼ確実にする「信頼のブランド」として機能している

これらの優位性は、いずれも短期間で模倣することが困難であり、マーキュリー・システムズの長期的な競争力を支える構造的な強みとなっている。

マーキュリー・システムズ（MRCY）の業績について

マーキュリー・システムズ（MRCY）の財務年度は6月末日で終了する。

四半期決算の発表スケジュールは以下の通り：

• 第1四半期（Q1）：8月上旬
• 第2四半期（Q2）：11月上旬
• 第3四半期（Q3）：2月上旬
• 第4四半期（Q4） および通期決算：8月上旬

マーキュリー・システムズ（MRCY）の株価

マーキュリー・システムズ（MRCY）の現在のリアルタイム株価チャート（TradingView）を表示しています。

チャートには、RSI（Relative Strength Index）を表示しています。相場の過熱感の指標として参考。
※RSIが70％～80％を超えると買われ過ぎ、反対に20％～30％を割り込むと売られ過ぎの目安。

マーキュリー（MRCY）の四半期：売上推移

四半期ごとの売上予測と実績値、対前年比の推移です。

マーキュリー（MRCY）の四半期：キャッシュフロー推移

四半期ごとの営業CFと、営業CFマージン、フリーCFの推移です。

• 営業CF: 本業で稼いだ現金の総額。
• フリーCF: 企業が自由に使えるお金。企業の本当の稼ぐ力。
• 営業CFマージン:稼ぐ効率を示す指標。売上の何%が現金として残るか。（15%以上で優良）

マーキュリー（MRCY）の四半期：営業利益推移

四半期ごとの営業利益と営業利益率の推移です。

• 営業利益: 本業で稼ぐチカラを示す最重要の利益。

マーキュリー（MRCY）の四半期：EPS推移

四半期ごとのEPS予測とEPS実績値の推移です。

マーキュリー（MRCY）の通期：売上推移

通期の売上予測と実績値、対前年比の推移です。

マーキュリー（MRCY）の通期：キャッシュフロー推移

四半期ごとの営業CFと、営業CFマージン、フリーCFの推移です。

マーキュリー（MRCY）の通期：営業利益推移

通期の営業利益と営業利益率の推移です。

マーキュリー（MRCY）の通期：EPS推移

通期のEPS予測とEPS実績値の推移です。

マーキュリー・システムズ（MRCY）の将来性と今後の株価見通しは？

マーキュリー・システムズ（MRCY）の将来性は、地政学的緊張の構造化、防衛技術の高度化、宇宙経済の拡大という三つの大きなトレンドと深く結びついている点で、極めて高いと評価される。

地政学環境：防衛支出増加の構造的追い風

世界的な地政学的緊張の高まりは、今後10年以上にわたり防衛支出を押し上げる構造的要因となっている。

• 米中戦略的競争：中国の軍事近代化と太平洋地域での緊張激化により、米国防総省は電子戦、AI統合システム、宇宙防衛といったマーキュリーの得意領域への投資を加速している
• ロシアの侵攻と欧州の再軍備：NATOの防衛支出目標引き上げにより、欧州市場での防衛電子機器需要が急増する可能性がある
• 中東・インド太平洋の不安定化：同盟国への装備品輸出（FMS：対外有償軍事援助）が増加し、米国製システムの需要を底上げする

これらの環境変化は、マーキュリー・システムズにとって長期的かつ持続的な追い風となる。

技術革新：AI×防衛の最前線ポジション

現代の防衛技術は、データ処理能力とAI統合が勝敗を分ける時代に入っており、マーキュリーの技術的強みがまさにこの領域に集中している。

• 戦術エッジでのAI処理需要の爆発的増加：ドローン、自律兵器、状況認識システムの普及により、「戦場でリアルタイムに判断するAI」への需要が急増
• マーキュリーのOpenVPX処理プラットフォームは、データセンタークラスの処理能力を戦術エッジに持ち込むという国防総省の重点戦略に直結
• 商用技術の迅速な軍事転用能力により、競合他社に対して18〜24ヶ月のリードタイム優位性を持続できる

宇宙経済：75以上のミッション実績が次の契約を呼ぶ

宇宙産業は、政府探査プログラムと商業宇宙経済の両面で急拡大しており、マーキュリーはその中核技術を担っている。

• NASA Artemis計画：月面基地建設と火星探査準備という大規模プロジェクトが本格化
• 商業宇宙ステーション・衛星コンステレーション：Starlink、Kuiper、OneWebといった大規模衛星網の展開が継続
• 深宇宙探査の本格化：木星、土星の衛星探査ミッションが次々と計画され、マーキュリーの耐放射線処理装置需要が拡大

既に75以上のミッションで無故障実績を持つマーキュリーは、新規宇宙ミッションでのデファクトスタンダードとなっており、この地位は今後さらに強固になる。

収益性改善：構造改革の成果が顕在化

直近決算で示された収益性改善は、一時的なものではなく、事業ポートフォリオ最適化とコスト構造改革の成果が本格的に現れ始めた証拠である。

• 調整後EBITDAマージンが15.8％に達し、過去数年の改革努力が実を結びつつある
• 過去最高14億ドルのバックログは、今後12〜18ヶ月の収益可視性を極めて高くし、投資家の予測可能性を向上させる
• キャッシュフロー改善により、自社株買いプログラム（2億ドル）を開始できるまでに財務健全性が回復

リスク要因：防衛予算と競合の動向

一方で、将来性を評価する上では、以下のリスク要因も認識しておく必要がある。

• 防衛予算の変動リスク：政権交代や財政制約により、防衛支出が削減される可能性は常に存在する
• 大手防衛企業の内製化リスク：顧客であるプライム契約者が、自社内で同様の技術を開発する動きも一部で見られる
• 技術的陳腐化リスク：半導体技術の進化スピードが速く、継続的な研究開発投資が不可欠

しかし、これらのリスクは、マーキュリーの持つMOSA標準化リーダーシップ、DMEA認定製造施設、広範な採用実績という三つの構造的優位性によって、ある程度緩和されている。

総合的に見て、マーキュリー・システムズは、地政学的追い風、技術トレンドとの合致、収益性改善の実現という三つの要素が揃いつつある段階にあり、中長期的な成長ポテンシャルは極めて高いと評価できる。

マーキュリー・システムズ（MRCY）の2026年度Q2決算サマリー

発表日：2026/02/03

マーキュリー・システムズ（MRCY）は2026年2月3日、2026年度第2四半期（2025年12月26日締め）の決算は、過去最高のバックログに加え、上半期として記録的な売上を達成し、収益性改善が一段と加速している様子が確認された。

売上高と収益

• 売上高: 2億3,290万ドル（前年同期比+4.4％）
• 上半期累計4億5,810万ドル（前年同期比+7.1％）で過去最高の上半期売上を記録
• アナリスト予想を上回る堅調な成長
• GAAP純損失: ▲1,509万ドル（▲0.26ドル/株） vs 前年同期▲1,758万ドル
• 損失幅は前年同期から14.2％縮小
• 上半期累計GAAP純損失：▲2,761万ドル（▲0.47ドル/株）
• 調整後EPS: 0.16ドル vs 前年同期0.07ドル
• 前年同期比で129％の大幅改善
• 上半期累計調整後EPS：0.41ドル（前年同期0.11ドル）
• 調整後EBITDA: 3,002万ドル（前年同期比+36.3％、マージン12.9％）
• 前年同期比でマージンが300bps改善
• 上半期累計調整後EBITDA：6,558万ドル
• 粗利益率: 26.0％（前年同期27.3％）
• 低マージンバックログの消化による一時的な低下

営業費用と利益

• GAAP営業損失: ▲1,082万ドル（前年同期：▲1,242万ドル）
• 営業損失率は4.6％（前年同期：5.6％）と改善
• 営業費用: 7,145万ドル（前年同期7,324万ドル、▲2.4％削減）
• 販管費：4,214万ドル（前年同期4,050万ドル）
• 研究開発費：1,538万ドル（前年同期2,137万ドル、▲28.0％削減）
• 無形資産償却・リストラ費用等：1,393万ドル
• 営業効率化と構造改革の効果により、研究開発費を大幅に削減しながらも技術競争力を維持

契約・受注（Bookings）

• 受注高: 2億8,750万ドル
• Book-to-bill比率：1.23（受注が売上を23％上回る極めて健全な状態）
• 上半期累計受注：5億3,770万ドル
• バックログ（受注残高）: 過去最高の14億7,350万ドル（前年同期比+8.8％）
• 12ヶ月バックログ：8億710万ドル（前年同期7億8,990万ドル）
• 今後12〜18ヶ月の収益可視性が極めて高い
• 主要契約獲得：
• ミサイル防衛プラットフォーム近代化プログラムでスコープ拡大（長期コストプラス開発契約の延長、追加ハードウェア供給）
• 先進的エアモビリティメーカーの地上管制インフラ向け主要サブシステム開発設計
• 宇宙ベースアプリケーション向け設計案件（大手航空宇宙・防衛企業との契約、宇宙市場での能力拡大）
• 米国ミサイルプログラムでの追加生産受注
• 海軍プラットフォームおよび国際レーダー・電子戦アプリケーション向け追加受注
• Common Processing Architecture活用の2,000万ドルの追加受注（Star Lab買収によるアンチタンパー・サイバーセキュリティソフト含む）

キャッシュと財務状況

• 営業キャッシュフロー: 5,161万ドル（前年同期8,546万ドル）
• Q1からの大幅改善（Q1: 220万ドル）
• 上半期累計営業CF：5,379万ドル（前年同期7,080万ドル）
• フリーキャッシュフロー: 4,571万ドル（前年同期8,191万ドル）
• 上半期累計FCF：4,134万ドル（前年同期6,101万ドル）
• FCF/調整後EBITDA比率：152.3％（前年同期372.3％）
• 期末現金: 3億3,499万ドル（前年同期2億4,257万ドル、+37.7％）
• 財務健全性が大幅に向上
• 純運転資本: 前年同期比▲6,100万ドル削減
• キャッシュフロー改善の主要ドライバー

技術・事業ハイライト

• 高優先度プログラムでの納入加速により、上半期として記録的な売上を達成
• オペレーション効率化の進展：
• 生産能力増強、自動化導入、小規模サイトの統合による規模と効率性の向上
• 約400万ドルの不利なEAC（Estimate at Completion）調整に留まり、健全なプログラム実行を示す
• 2億ドルの自社株買いプログラム実施中（2025年11月承認）
• Star Lab買収効果の顕在化：アンチタンパー・サイバーセキュリティ技術の統合により、Common Processing Architecture関連の契約獲得に貢献

2026年度ガイダンス

• 通期売上高ガイダンス: 低い1桁台の成長率（前年度比）
• Q2で約3,000万ドルの納入前倒しが発生したため、Q3は前年同期比減少見込み
• Q4に大幅な回復を予想
• 調整後EBITDAマージン: 通期で10％台半ばに接近
• Q3は低マージンバックログ消化により10％に近い水準
• Q4は年間最高マージンを予想
• フリーキャッシュフロー: 通期でポジティブを維持
• Q3はQ2から約3,000万ドルのキャッシュ受領前倒しの影響でマイナス見込み
• ガイダンスには、Golden Dome等の国内優先プログラムや世界的な防衛予算増加による上振れ余地は含まれていない

決算まとめ

良い点:

• 売上高が前年同期比+4.4％成長、上半期として過去最高の4.58億ドルを記録
• 調整後EPSが前年同期比+129％と大幅改善
• 調整後EBITDAマージンが12.9％（前年同期比+300bps）と収益性が顕著に改善
• 過去最高の14.7億ドルのバックログ（前年同期比+8.8％）が将来収益を保証
• Book-to-bill比率1.23と極めて健全な受注状況
• 営業CF・FCFともに堅調、期末現金が前年同期比+37.7％と財務健全性向上
• ミサイル防衛、宇宙システム、エアモビリティ等の成長領域で複数の大型契約獲得
• 純運転資本の大幅削減（前年同期比▲6,100万ドル）によるキャッシュフロー改善
• オペレーション効率化が着実に進展

懸念点:

• GAAP純損失は継続中（ただし前年同期から縮小）
• 粗利益率が低マージンバックログ消化により前年同期比低下
• Q2で3,000万ドルの納入前倒しが発生し、Q3は前年同期比減少見込み
• 防衛予算の変動リスクは常に存在

総合評価: Q2決算は、マーキュリー・システムズの収益性改善戦略が予想を上回るペースで進展していることを明確に示す内容である。上半期として過去最高の売上を記録し、調整後EBITDAマージンも大幅に改善した。過去最高のバックログとBook-to-bill比率1.23が示す受注の強さは、今後12〜18ヶ月の成長基盤を強固にしている。営業キャッシュフローが5,161万ドルに達し、純運転資本が前年同期比6,100万ドル削減されたことは、事業の質的改善を裏付けている。ミサイル防衛、宇宙システム、先進エアモビリティといった成長領域での複数の大型契約獲得は、長期的な競争優位性をさらに強化するものである。低マージンバックログの消化により短期的に粗利益率が低下しているが、これは計画通りであり、Q4には年間最高マージンに達する見込みである。

出典

Mercury Systems Reports Second Quarter Fiscal 2026 Results, 2026/02/03

マーキュリー・システムズ（MRCY）の2026年度Q1決算サマリー

発表日：2025/11/04

マーキュリー・システムズ（MRCY）は2025年11月4日、2026年度第1四半期（2025年9月26日締め）の決算は、過去最高のバックログと堅調な受注を背景に、収益性改善が鮮明になりつつある段階での決算内容が注目された。

売上高と収益

• 売上高: 2億2,520万ドル（前年同期比+10.2％）
• アナリスト予想を上回る堅調な成長
• GAAP純損失: ▲1,250万ドル（▲0.21ドル/株） vs 前年同期▲1,750万ドル
• 損失幅は前年同期から28.6％縮小
• 調整後EPS: 0.26ドル vs 前年同期0.04ドル
• 前年同期比で6.5倍の大幅改善
• 調整後EBITDA: 3,560万ドル（前年同期比+66％、マージン15.8％）
• 収益性改善が明確に進展

営業費用と利益

• GAAP営業損失: ▲890万ドル（前年同期：▲1,320万ドル）
• 営業損失率は3.9％（前年同期：6.5％）と改善
• 調整後営業利益: 2,130万ドル（前年同期：780万ドル）
• 営業利益率9.5％（前年同期：3.8％）
• 売上高成長と並行して、コスト構造の最適化が進んでいることが収益性改善の主因である

契約・受注（Bookings）

• 受注高: 2億5,020万ドル
• Book-to-bill比率：1.11（受注が売上を上回る健全な状態）
• バックログ（受注残高）: 過去最高の14億ドル（前年同期比+6.5％）
• 今後12〜18ヶ月の収益可視性が極めて高い
• 宇宙・戦略兵器プログラム向けの新規契約が複数成立し、バックログの質も向上

キャッシュと財務状況

• 営業キャッシュフロー: 220万ドル（前年同期：▲1,430万ドル）
• 前年同期比で1,650万ドルの改善
• フリーキャッシュフロー: ▲440万ドル（前年同期：▲2,090万ドル）
• 前年同期比で1,650万ドルの改善
• 設備投資は継続しているが、営業キャッシュフロー改善によりフリーキャッシュフローのマイナス幅が大幅に縮小

技術・事業ハイライト

• 宇宙・戦略兵器プログラム向け6,000万ドル超の契約獲得
• 戦略兵器プログラムの開発契約を2031年まで延長
• 宇宙システム向け新契約：AMD Versal AI Core FPGAs搭載、4.5TBストレージ統合の次世代処理装置の開発契約を獲得
• 2億ドルの自社株買いプログラム承認（2025年11月3日）：株主還元と資本配分の最適化を推進

2026年度ガイダンス

• 通期売上高ガイダンス: 9.0億〜9.3億ドル（中央値9.15億ドル、前年度比+10％程度）
• 調整後EBITDA: 1.45億〜1.60億ドル（マージン16〜17％）
• 経営陣は、収益性改善とキャッシュフロー創出力の向上に自信を示す

決算まとめ

良い点:

• 売上高が前年同期比+10.2％と二桁成長を維持
• 調整後EPSが前年同期比6.5倍と大幅改善
• 調整後EBITDAマージンが15.8％に達し、収益性が明確に改善
• 過去最高の14億ドルのバックログが将来収益を保証
• 営業CFがプラス転換し、フリーキャッシュフロー改善も顕著
• 宇宙・戦略兵器向けの大型契約獲得と2031年までの契約延長
• 2億ドルの自社株買いプログラム承認

懸念点:

• GAAP純損失は継続中（ただし前年同期から縮小）
• フリーキャッシュフローは依然としてマイナス（ただし大幅改善）
• 防衛予算の変動リスクは常に存在

総合評価: 今回の決算は、マーキュリー・システムズの構造改革と収益性改善戦略が着実に成果を上げていることを示す内容である。売上成長と並行して利益率が大幅に改善し、過去最高のバックログが将来の成長基盤を強固にしている。キャッシュフロー改善も顕著であり、財務健全性が高まっている。宇宙・戦略兵器といった成長領域での契約獲得は、長期的な競争優位性をさらに強化するものである。

出典

Mercury Systems Reports Fiscal 2026 First Quarter Results, 2025/11/04

まとめ

マーキュリー・システムズ（MRCY）の事業内容、主力製品、ビジネスモデル、業界環境、競合優位性、直近の業績、そして将来性について詳しく見てきました。

特に注目すべきは、防衛技術のAI化・自律化という大きな波の中で、同社が「戦術エッジでのデータセンタークラス処理」という最重要ポジションを確立している点です。加えて、宇宙経済の拡大においても、75以上のミッション実績が次の契約を確実に呼び込む構造が出来上がっています。

直近決算では、過去最高14億ドルのバックログと収益性の大幅改善が示され、構造改革の成果が明確に現れ始めました。地政学的緊張の高まりは、今後も同社の事業にとって長期的な追い風となるでしょう。

マーキュリー・システムズは「国家安全保障×先端技術」という二つの成長ドライバーを併せ持つ稀少な企業であり、特に宇宙システムと電子戦領域での技術的リーダーシップに注目しています。防衛株としての安定性と、成長株としてのポテンシャルを兼ね備えた銘柄と言えるでしょう。